微软2021年第一季度业绩看起来不错这是一些Notes投资护城河

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  • 2020年11月12日
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他们实现了每股盈利1.82美元的增长,超出了分析师预期的每股1.54美元。

收入增长还不错。但是,微软做得好的地方是尽管规模庞大,但他们仍能够扩大毛利率和营业利润率。这反映在营业收入和其他底线数据的大幅增长上。

在所有结果中,最有可能的人们正在放大其高增长云计算部门Azure的性能,该部门位于智能云部门之下。

与一年前相比,智能云细分市场增长了20%,但很多人关注的是Azure的增长。上个季度,Azure的增长放缓至低于每年50%的增长率。

本季度,Azure增长率也低于50%(48%)。

在短期内,市场正在按他们的期望值定价,即部分价值处于高于平均水平的云计算增长率。如果微软未能达到增长预期,其股价将被击败。

这一增长略低于预期。

让我感到惊讶的是,在智能云领域,营业利润率从去年的36%增长到了41%。

地面业务收入同比增长37%

LinkedIn同比增长16%

游戏收入较去年同期增长22%

消费类PC的增长将继续,但由于第二季度的季节性销售增长而将减小

由于会计变更,商业云的毛利率将同比增长约3%

基于消费的业务将推动Azure的增长,由于补偿和交易的疲软,每用户侧的速度将进一步降低,内部部署将以低个位数的幅度下降

收入指引高于去年和本季度

营业收入将高于去年但低于本季度

净收入也将高于去年但低于本季度

毛利率,净利率将低于去年和本季度

因此,如果我们要估计全年每股收益,将其年度化为$ 1.62会更安全。这将使我们估计每股收益为6.48美元。

过去几年中,Microsoft的股价增长是收益,现金流量的提高和增长以及市盈率增长的综合结果。

我认为,如果您相信在未来3年内,微软在达到较低的个位数增长率之前,至少可以将其每股收益以每年10%的速度增长,这是公平的。

但是,我认为一家出色的公司仍然可以通过一些手段来延长10%的增长。它的自由现金流看起来不稳定,但是我感到它产生的远远超过其会计收入。

#参考

微软’2021年第一季度的业绩看起来不错。这里有一些注意事项。 |投资护城河

微软’s First Quarter 2021 Results Look Good (Guest post)

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