内部投资第15页,共61页Ensemble Capital Management LLC的出版物

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  • 2020年11月12日
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3)合奏基金投资者函– 2019年第三季度

*以下是ENSEMBLE FUND(ENSBX)的2019年第三季度季度信函。本季度的公司重点是万事达卡A级(MA)和蒂芙尼(Tiffany)&Co(TIF)。您可以在此处找到历史悠久的投资者通讯以及有关如何进行投资的信息*。请享用!

合奏基金(“该基金”)本季度的业绩与整体市场大致相符。该基金较S股上升1.48%&P 500上涨1.70%。从年初至今,这使该基金相对于S基金上升了27.01%&P 500 up 20.55%.

|集合基金| 1.48%| 27.01%| 6.95%| 14.84%| 12.82%|

绩效数据代表过去的绩效。过去的表现并不能保证未来的结果。基金投资的投资收益和本金会波动,因此,赎回时,投资者的股票可能价值比其原始成本高或低。当前性能可能高于或低于引用的性能数据。最新的性能数据可以在我们的网站上找到* www.EnsembleFund.com 。*

基金费用:无负担;总费用比率为1%。

内容支出从2016年的70亿美元增加了一倍以上,到2020年估计为160亿美元。图表中黑色收入线与蓝色内容支出线之间的差距拉大表明了业务的杠杆作用,而绿色虚线表示营业利润率增长。考虑到内容和生产基础设施支出的固定成本性质,我们预计自由现金流将随之产生,因为增量收入将继续不成比例地有利于利润增长。

该基金的弱点主要来自Netflix(占投资组合的比重为6.0%),下跌了27%。我们还看到,法拉利(占投资组合的比重为6.6%)和甲骨文(占投资组合的比重为4.5%)分别下降了5%和3%。 Netflix的股票下跌是由于最近一个季度新增订户不及预期,以及投资者担心将于11月推出的Disney Plus带来的竞争。我们已经广泛撰写了有关Netflix的文章,但简而言之,我们认为订户的业绩低于预期是在公司提高价格时看到的正常波动范围之内,而且我们认为Disney Plus会做得很好,但电影票房众多和儿童电视节目将是Netflix订阅的补充,而不是替代。法拉利和甲骨文的跌幅相对较小,法拉利的跌幅在今年早些时候更是巩固了涨幅(今年以来该股仍上涨了50%以上),而甲骨文则因对他们转向软件即服务的新担忧而拒绝了一些。服务型商业模式,但今年到目前为止该股仍上涨了20%以上。

投资者在投资之前,应仔细考虑本基金的投资目标,风险以及费用和支出。招股说明书包含有关基金的信息和其他信息。您可以在以下位置获取招股说明书 www.EnsembleFund.com 或致电1-800-785-8165致电转让代理。投资前应仔细阅读说明书。

基金投资有投资风险,包括可能投资本金的损失。不能保证该基金将成功实现其目标。基金投资普通股,使投资者承受市场风险。该基金投资于中小型公司,这些公司涉及额外的风险,例如流动性有限和波动较大。基金投资于被低估的证券。根据定义,被低估的证券不会受到投资者的青睐,也无法预测证券何时(如果有的话)可能会恢复青睐。基金可能投资于波动性更大,政治,经济和货币风险以及会计方法差异较大的外国证券。利率上升时,债务证券投资的价值通常会下降。对于长期债券而言,这种风险通常更大。有关这些风险和其他风险的更多信息,请参见基金的招股说明书。该基金是非多元化基金,因此其波动性可能会大于多元化投资。

过去的表现并不能保证将来的结果。所有证券投资都有风险,包括失去全部投资的风险。本博客文章中表达的观点于发布之日起提供,仅供参考。内容在发布后将不会更新,并且在发布日期之后不应被视为最新内容。所有观点如有更改,恕不另行通知;由于市场或经济状况的变化,不一定会通过。本文中的任何内容均不应被解释为对所讨论事项的全面说明,被视为投资,财务,法律或税务建议,或有关购买或出售任何证券的建议,并且不应仅基于本文中提供的任何信息做出投资决定。 。仅包含到第三方内容的链接是为了方便起见,我们不认可,赞助或推荐任何第三方或其网站,也不保证其网站中所包含信息的充分性。请点击上面的链接以获取其他披露信息。

Ensemble Capital的首席投资官Sean Stannard-Stockton最近出现在“投资城市”播客中。访谈深入探讨了Ensemble的投资策略,我们公司的历史,我们如何分析投资机会,过去所犯的错误,甚至解释了导致青少年Sean放弃他成为一家梦想的原因。美国职业棒球大联盟的球员全力以赴进行投资。

#参考

内在投资|第15页,共61页| Ensemble Capital Management,LLC的出版物

内在投资|第3页,共61页| Ensemble Capital Management,LLC的出版物